业绩增长超预期，构建完整生态系统未来空间巨大

　　我们的分析与判断

　　(一)占据移动互联网入口，低成本获取用户流量并实现变现：我们认为，新世纪(数字天域)已经依托联络OS 巩固了在移动互联网入口的格局地位，而移动互联网的爆发式增长，特别是国内LTE 规模应用后的持续增长，不仅带来公司2014 年业绩的超预期增长，也会支撑公司未来业绩的持续大幅增长。

　　(二)未来将推出自有智能硬件，构建完整生态系统：新世纪(数字天域)将推出自有智能硬件，结合公司在智能终端OS 领域的技术优势，构建更完整的生态系统，从占据移动互联网流量入口到构建完整生态系统，我们看好公司未来能够实现市场规模的不断扩大和单用户ARPU 值的不断提升，从而带来高弹性的变现能力。

　　投资建议

　　我们看好新世纪(数字天域)在移动互联入口的稀缺性、与联发科等智能手机芯片厂商的深度合作、稳固的第三方应用和游戏分发能力、单用户ARPU 大幅提升空间，以及公司规划未来可能形成智能硬件、智能终端操作系统、应用分发和广告平台、互联网O2O 应用平台、海外移动支付的完整生态圈，发展空间巨大。

　　我们预计公司预计2015~2016 年收入分别为4.46 亿元、6.05 亿元，同比增速分别为38.59%、35.48%;归属上市公司股东的净利润分别为2.16亿元、2.77 亿元，同比增速分别为30.63%、28.39%，每股EPS 分别为0.77 元、0.99 元，对应PE 分别为96、75 倍，继续维持“推荐”评级。